本文摘要：虽然目前OPEC减产执行率保持偏高水平，并且地缘政治因素仍并未平息，但全球经济回升给原油市场需求前景带给的负面影响却巩固了利多效应。

虽然目前OPEC减产执行率保持偏高水平，并且地缘政治因素仍并未平息，但全球经济回升给原油市场需求前景带给的负面影响却巩固了利多效应。将近两周以来，国内外原油期货价格整体呈现出振荡整理走势。

其中，美国WTI原油期货价格保持在52.555美元/桶，而布伦特原油期货价格保持在5861.5美元/桶，我国原油期货1912合约则保持在430470元/桶区间内。多家机构上调原油消费预估由于缺少在基础科学领域的更进一步拓展，科学技术提高陷于瓶颈，增量空间上升造成存量博弈论大大激化。可以看见，近些年国际贸易争端日益加剧，存量经济博弈论现象最为突显，由此激化了全球经济偏弱的现状。

数据表明，今年下半年以来，全球主要经济体下降态势显著，美国、德国的制造业活动都经常出现了大幅度下降。在近期的《世界经济未来发展》中，国际货币基金组织将2019年全球经济快速增长预期从7月份的3.2%上调至3.0%，是自2009年全球经济衰退以来的最低水平。鉴于2020年国际贸易紧张局势还不会升级，对2020年全球快速增长的预测也从3.5%上调至3.4%。

这是国际货币基金组织倒数第5次上调其全球快速增长预期，由此引起风险情绪在金融市场笼罩，看空原油市场需求前景的观点激增。近日，多家能源权威机构实时上调原油消费预估水平。其中，国际能源署将2019年和2020年的每日需求预测上调了大约10万桶。

库存步入累官库阶段每年10月份，北美正处于阶段性原油消费的低谷期，炼厂对原油市场需求增加造成库存步入累官库状态。据理解，目前美国于是以处在夏季汽油消费高峰季完结，而冬季取暖油市场需求仍未回落的阶段，多数美国炼厂转至确保期，开工率明显回升，对于原油的市场需求弱化，商业原油库存开始明显增加。

EIA发布的近期数据表明，截至10月11日当周，美国炼厂开工率为85.7%，而两周前开工率还保持在90%上方。在市场需求弱化的同时，美国原油产量之后小幅快速增长至1260万桶/日，较去年同期快速增长140万桶/日，由此造成近期美国原油商业库存较慢提高。多达，截至10月11日当周，美国原油商业库存减少928.1万桶至4.348亿桶，倒数第5周减少，创2月份以来最久的连减周期，也自创4月份以来仅次于单周增幅。

按照往年的经验，这种累官库进程还将持续一个月的时间才会见覆以，大大减少的库存将给油价带给更为明显的负面压力。地缘局势+减产是关键因素对于今年而言，中东地缘政治因素毫无疑问是左右短期油价变化的核心因素。

虽然经历沙特生产能力修缮后，市场对于此因素有些抹黑疲惫，但仍不会在后市行情发展中之后扮演着最重要角色。目前中东地缘局势依旧错综复杂，沙特和伊朗的对立仍未消弭，土耳其又发动代号为和平喷泉的军事行动侵略叙利亚北部，意欲清理在该地区活动的库尔德武装。多事之秋对油价的提振起到还将持续。

与此同时，OPEC+预计9月份原油减产执行率低于200%。基于2020年油市供大于求的基本面共识，这将被迫OPEC在12月5日开会全体会议上之后考虑到继续执行原油减产协议。整体来看，目前原油市场多空因素纷乱，中东地缘局势和OPEC+减产协议将之后沦为承托油价的最重要利多因素，而全球经济上升带给的原油市场需求弱化以及季节性市场需求淡季影响，或压制油价的声浪空间。

在多空势均力敌的情况下，预计油价保持振荡整理走势。

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